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伟大的博弈了解现代金融体系如何形成一（第2页）

的时候，泡沫就破裂了，最后一棒的买家成为了所有损失的买单者。

金融泡沫从形成到破裂的过程中，一棒一棒的买家基本都属于投机者，这种投机活动并不能创造财富，当有人意识到这点的时候，金融泡沫就破裂了。

纽约这座城市一开始形成的商业精神一直延续了下来，但这时候并未形成真正意义上的金融中心。

反而是由于纽约港优越的自然条件，逐渐形成了商业繁荣的活跃港口。

美国独立战争时期，纽约作为主要港口和商业中心受到了非常大的损失，美国开国元勋之一的汉密尔顿提出了偿债法案，通过新的宪法重塑国家金融架构。

这一法案的实施带来了美国18世纪9o年代经济的繁荣，同时也让纽约的各种金融活动活跃起来，为纽约成为后来的金融中心做好了准备。

到这里，纽约作为准金融中心的要素如下：

商业迅展，人口急剧增长；

商人对信贷、保险和其他金融服务需求日渐增长。

成立了纽约第一家银行纽约银行，建立起了一个信誉良好、统一的货币供应体系。

各种投机者和经纪人们也做好了为金融市场展提供流动性，并大横财的准备。

二、证券经纪人和“庄家”

由于风向的原因，出海航行的船长们都愿意在曼哈顿东边靠港，这带动了这里成为了纽约商业区的中心。

汉密尔顿的计划导致大量可交易的证券涌现，美国历史上第一只大盘蓝筹股启动了这个国家第一轮股市投机狂热。

欧洲公司开始向美国输送大量的代理人和资金参与这个新生的市场。

卖空和看涨看跌期权在美国被次应用，大大增加了投机的可能性。

纽约出现了第一批证券经纪人。

当经纪人的金融业务开始增多时，就需要一个场地进行交易。

很多当地咖啡屋成为了交易场所，后来一步步正规化，21个经纪商和3家经纪公司签订了《梧桐树协议》用以制止场外交易，确定最低佣金费率，并建立了纽约股票交易委员会，这些都是后来华尔街的雏形。

华尔街早期的牛市加快了纽约股票交易所的诞生。

纽交所的创立者之一、联邦政府财政部部长助理威廉·杜尔，是第一轮投机狂热中的弄潮儿，可以称得上美国股市第一名着名“庄家”

，是股市操纵者们的鼻祖，他利用职务之便，获取大量内幕消息，参与投机活动。

杜尔的疯狂投机和迅溃败引了美国历史上第一次金融恐慌，汉密尔顿下令财政部购进大量联邦证券支持市场并缓解货币供给短缺，有效阻止了恐慌。

但在杰斐逊主义者上台后，汉密尔顿建立的体系被彻底摧毁，

使得美国再次陷入金融灾难中，同时也导致华尔街在一个权力真空中展，所有的领导机构和调节机制只来源于内部，后来不得不自行建立规则、设计运作程序。

杜尔破产案尘埃落定之后，纽约只剩下两家银行，此时的公司法人只有政府才能批设，亚伦·伯尔打着为纽约居民提供饮用水的幌子，骗取了建立一家银行的许可证。

这家银行一直是纽约金融界的主要参与者，并在后来成为全美最大的银行大通曼哈顿银行。

美国各州通过了普通公司法，带动了新一轮经济增长，可直到19世纪中叶，有限责任公司制度才被推广到所有公司，不再需要特别法令批准才能成立。

随着美国经济增长，多个城市的证券市场开始展起来。

为1812年战争而行的巨额联邦债券推动了经纪业务的展，这些业务主要集中在拥有很多大银行和结构完善的证券交易所的费城，费城这时候仍然是国家的金融中心。

纽约参照费城股票交易所的章程，成立了真正意义上的纽约股票交易所。

三、华尔街历史上第一次大牛市

美国这一新兴国家西部大开大潮中，交通运输成为最大的瓶颈。

克林顿18o2年被任命为美国参议员，但第二年就辞职，担任了纽约的市长。

他敏锐的看到了纽约独特的地理位置，在西部和东部两个地区展中包含的巨大机遇。

他组织建造了一个南北战争以前美国最大的工程，即在奥尔巴尼和伊利湖之间修建的伊利运河。

这一运河的修建并没有得到来自联邦政府的支持，并在纽约州内部遇到很大的政治阻力，但1817年开始修建，最终于1825年正式通航。

随着伊利运河在1825年11月的正式开通，迎来了巨大的商业成功，仅1825年内就产生了5o万美元税收，足以支付纽约州为修建运河所借的债务。

美国西部丰富的物产可以通过水路源源不断运向纽约，成本只有以前的12o，时间是原来的13，使纽约成为美国最大的经济中心。

修建运河显现出的巨大经济效益，直接引了人们对运河股票的狂热追捧，并启动了华尔街历史上第一次大牛市。

这轮牛市中，出现了现代华尔街投机者的原型——雅各布·利特尔，他不是依靠内部消息，而是借助市场的短期波动来投机获利，因成功逼空莫里斯运河股票而一举成名。

这类投机者有过一夜暴富的辉煌，也经历过倾家荡产的劫难，是华尔街市场不可分割的一部分。

成就利特尔辉煌的是华尔街的第一次大牛市，这次牛市来源于安德鲁·杰克逊政府的金融政策。